旅游餐飲迎旺季 投資景點是良機

餐飲旅游行業二季度投資策略報告：二季旅游迎旺季，投資景點是良機

春節基數效應影響部分地區

2月份回落2020年春節長假提前至1月，2010-2011年春節長假均在2月份。受春節基數效應的影響，2020年1月份各省數據均同比上升，部分旅游城市2月份數據回落明顯。部分地區接待國內游客增長明顯，或將利好具有門票分成權上市公司。

景區提價大幕或將拉起利好旅游景點行業

2020年是黃山、峨眉山、張家界等景區的提價窗口期，但在通貨膨脹高漲背景下，景區門票提價也是將成為媒體矚目與政府監管對象。鑒于此許多國內一線景區采取“不為人先不甘落后”的態度，但許多知名景區采用不觸動漲價紅線情況下，通過剝離門票中交通費或提高索道交通費提升景區收入。

2020年井岡山提價通過了主管部門審核，聽證會結果我們也將拭目以待，但如果考慮到對景區補償問題，井岡山提價更多的是消息性利好，對桂林旅游（000978）業績提升幫助不大。

清明之后是五一旅游餐飲迎旺季

　　1-2月份全國規模以上工業企業凈利潤兩年半來首次下降，3月匯豐制造業PMI預覽值下降至48.1，但在汽油等價格上浮影響下cpi或重拾升勢，二季度我國國內經濟整體走勢并不樂觀。在經濟轉型背景下，餐飲旅游行業屬于消費升級主要受益行業。隨后將至的清明節、五一、暑假我國大部分景區將迎來旅游旺季。首先我們建議投資者關注具有門票分成權背景個股，例如因《桂林市旅游發展規劃綱要》進展利好的桂林旅游和西海索道完工利好的黃山旅游（600054）。我們維持餐飲旅游看好評級，建議投資者關注估值打壓下桂林旅游（000978）和黃山旅游（600054）的投資良機。

深圳旅行社

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